华泰证券研报以为，《哪吒2》左近热销一方面源自优质作品施行的买卖变现，另一方面也契合神色破费和国潮IP崛起的高景气趋势，保举行业龙头，同期提倡存眷具备较强家具力壁垒及鸿沟效应上风的积木东说念主赛说念龙头。在神色价值需求高潮及供给端家具蜕变的共同运行下，看好2025年潮玩及谷子经济延续高景气，奉陪国货色性升级及品牌力崛起，外洋阛阓拓展平坦大路。

　　华泰 | 哪吒2带火养殖品，潮玩IP龙头不绝景气

　　《哪吒2》票房破百亿带动IP养殖品阛阓火爆，存眷潮玩国货龙头

　　据猫眼数据，限度2月13日国产动画电影《哪吒之魔童闹海》（简称《哪吒2》）累计票房（含预售）已蹂躏100亿，成为中国影史首部票房过百亿电影，冲入天下动画电影票房榜TOP3。《哪吒2》破圈爆火带动IP养殖品阛阓需求火爆，据雷报不十足统计，限度2月13日《哪吒2》主要与23家品牌进行了授权和洽，联名商品半月内累计销售额破4亿。咱们以为，《哪吒2》左近热销一方面源自优质作品施行的买卖变现，另一方面也契合神色破费和国潮IP崛起的高景气趋势，咱们保举行业龙头，同期提倡存眷具备较强家具力壁垒及鸿沟效应上风的积木东说念主赛说念龙头。

　　主办国潮IP崛起大势，头部潮玩/卡牌公司积极和洽《哪吒2》

　　《哪吒2》IP养殖品庸碌障翳手办盲盒/卡牌/毛绒玩物等多品类，其中：1）泡泡玛特推出天生羁绊系列手办（69元/个）和抱抱系列搪胶脸毛绒（249元/个）两款家具，据界面新闻，上线8天技术销售额赶紧破千万，现在盲盒家具预售发货日已至6月；2）名创优品2月12日官宣上线哪吒2系列家具，包括毛绒盲袋29.9元、毛绒盲盒59.9元、搪胶大娃299元、系列钥匙扣39.9元、系列帆布包49元等；3）卡游/集卡社：卡游推出哪吒系列“斗天包”已全网断货，据界面新闻，集卡社哪吒2系列卡牌上线1周至网销售额过亿元。此外，万代/灵动创思/桑尼森迪等国表里玩物公司亦参与和洽。

　　国漫崛起配景下，国内潮玩龙头有望凭“地利”上风霸占份额

　　咱们以为《哪吒2》的火爆并非落寞事件，而是比年来一系各国创ACG（动画、漫画、游戏）IP崛起的缩影，反馈年青一代对优质国创施行的自信心、偏好度升迁。鉴于IP是潮玩行业竞争的中枢钞票，对稀缺优质IP的高效得回及占据亦然检修潮玩企业详尽实力的清贫维度。在国内阛阓，与外洋玩物品牌比拟，咱们也不雅察到国内潮玩品牌在捕捉新兴趋势、得回优质国创IP授权及买卖化变现上愈加天真、高效，通过黑传说悟空、哪吒、原神、叶罗丽等IP的爆款左近家具打造，不断霸占阛阓份额。

　　稀缺IP得回检修详尽运营才智，头部潮玩平台有望强人愈强

　　IP版权方费神滥发风险及IP调性，经常仅精选少数潮玩品牌和洽，优质的稀缺头部IP愈加显然。盘算审好意思及品控、坐褥恶果、渠说念铺陈、聚集宣发造势等才智均是清贫窥伺维度，因此利好详尽实力强的龙头公司。濒临哪吒等优质国创IP崛起的红利，咱们看好两类潮玩企业：1）详尽型潮玩IP运营平台，既领有跨越阛阓的盘算言语、自主渠说念及全域社媒营销体系，亦有丰富的原创IP矩阵可与授权IP联名互动；2）具备纷乱供应链及高效新品耕作才智的企业，玩忽快速捕捉阛阓热门IP并转动为买卖化变现。

　　投资提倡

　　在神色价值需求高潮及供给端家具蜕变的共同运行下，咱们看好25年潮玩及谷子经济延续高景气，奉陪国货色性升级及品牌力崛起，外洋阛阓拓展平坦大路。陆续保举行业龙头，同期提倡存眷具备较强家具力壁垒及鸿沟效应上风的积木东说念主赛说念龙头。

　　风险提醒：需求不足预期kaiyun网站，行业竞争加重，IP及格调险。